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百度拋售所持攜程股份 真的太缺錢了嗎?

作者:鄭方圓 2019-09-27 18:29

目前,百度手中持有攜程19%的股份,是后者的最大股東,賣掉三分之一的股份之后,百度仍將保持最大股東的地位。但今年6月30日,百度旅游已經全面停止服務,被業界解讀為百度對于旅游已經顯得有些“意興闌珊”,此番將中國最大的在線旅游平臺攜程的部分股份也拋售,或許代表它已經無意在旅游領域長期布局了。

download_meitu_1.jpg圖片來源:視覺中國

百度突然決定要賣掉手中所持有攜程股份的三分之一。

這筆交易大約能給它帶來10億美元的現金流,這對于近來不太好看的百度財務報表來說或許將增添一抹亮色。資本市場也迅速做出了回應,美東時間9月26日收盤,百度股價上漲了2.21%。

但在分析師看來,“(只是)一個小小的短期刺激,百度過于急功近利了。”互聯網分析師丁道師對時代財經表示,以百度的影響力,想要籌措數十億的資金并不是難題,賣掉攜程的股權顯得得不償失。

百度是通過“去哪兒”拿到攜程股權的。2015年10月,控股去哪兒的百度與攜程達成了股份置換交易,根據交易內容,百度將此前擁有的1.79億股去哪兒A類普通股和1100萬股去哪兒B類普通股置換成約1100萬股攜程增發的普通股。該筆交易完成后,百度擁有攜程普通股可代表約25%的投票權,攜程將擁有去哪兒B類普通股約45%的投票權。

目前,百度手中持有攜程19%的股份,是后者的最大股東,賣掉三分之一的股份之后,百度仍將保持最大股東的地位。但今年6月30日,百度旅游已經全面停止服務,被業界解讀為百度對于旅游已經顯得有些“意興闌珊”,此番將中國最大的在線旅游平臺攜程的部分股份也拋售,或許代表它已經無意在旅游領域長期布局了。

易觀旅游健康行業中心分析師韓夢瑩對時代財經表示,此次出售釋放的信號與百度的整體戰略有關,未來將對主體業務更加聚焦。

中國旅游研究院副研究員楊彥鋒認為,從投資的角度來看,這是一筆劃算的交易,但如果百度想要在旅游領域有所斬獲就不該賣掉。“這體現了百度的收縮,攜程的股份賣掉很容易,想要再買回來,并且達到這樣的控制權,就很難了。”

日子不好過?

過去一年,百度的股價一直在掙扎,2019年上半年百度的日子依然煎熬,5月份它交出了2005年在紐約上市以來的首份虧損財報,凈虧損額達到3.27億人民幣,上年同期它的凈利潤為67億元。盡管削減成本幫助它在8月份扭虧了,但相比去年同期,凈利潤仍舊卻下降了63%。

此次出售無疑將給百度糟糕的財務數據帶來直接的改觀,這其實也是百度近幾年來的“常規”動作。從2015年開始,百度先后通過出售Uber中國股份、將外賣業務賣給餓了么,剝離金融業務度小滿以及出讓餓么了股份給阿里巴巴獲益。今年上半年,百度的“其它收入”一項為21億元人民幣,經營利潤則虧損7個億,攜程的股份將為它2019年的財務報表增加大約10億美元(70億元人民幣)的收入。

WechatIMG11.png圖表來源:時代財經

韓夢瑩認為,百度業績下滑,且面臨宏觀經濟放緩所帶來的壓力,出售攜程股份大約可得到的10億美元對百度近期的運營是非常重要的補充。這與彭博行業研究分析師本周四的一份研報觀點類似,這份研報分析認為,百度短期銷售遇阻,現金能夠用來滿足運營需求。

百度搜索業務的轉型已經不再是新鮮的話題,今年上半年,百度遇到的最大麻煩還是廣告業務的持續下滑,這與過去幾年中占據百度網絡營銷主力的醫療保健、在線游戲服務以及金融板塊的表現有直接關系。當然廣告預算的縮減對很多互聯網公司都造成了整體的危機,但在百度all in AI的戰略之下,AI商業化仍處在探索期,這讓它承受更大的壓力。

不過根據百度第二季度財報,截至2019年6月30日,其賬面上擁有的現金、現金等價物以及短期投資等金額達到200億美元。百度又似乎并不缺錢。

但也有分析認為,百度擁有的大量凈現金其實大多數都是在岸的人民幣現金,它更希望籌措美元現金。投資公司Jefferies Hong Kong的分析師托馬斯·鐘(Thomas Chong)在一份報告中寫道,百度可能會利用出售攜程股票獲得的美元收益來回購股票。今年5月,該公司恰好批準了一項10億美元的股票回購計劃。

但丁道師表示,出售攜程的股權與它聚焦主業并不沖突,百度完全能夠以其它方式籌措資金。“在攜程發展過程中,百度除了資本賦能之外,并沒有影響到它固有的戰略決策和主要業務。”他對時代財經強調,如果百度真的缺錢,以它的行業影響力和BAT的標簽作為背書,以及每年上千億的營收,無論是發債也好,還是去銀行貸款也好,想要獲得幾十億美元的資金,不是一個難事。

楊彥鋒則對時代財經分析說,考慮到攜程與百度其它板塊的業務關聯,如果百度要籌集資金,賣攜程是一個很好的選擇,“影響不大,10億美元也是一筆不小的金額,其它板塊沒有那么融資籌集這么大筆的資金。

得不償失?

出售攜程股份也釋放了另一個重要的可能信號——百度似乎對旅游領域無心戀戰了。

今年6月30日,百度旅游已經全面停止服務。2011年4月28日上線的百度旅游走過了8個年頭,但是“上線”和“關停”是其“唯二”的高光時刻。早期的百度旅游尚未建立比較清晰的商業模式,僅僅只有分享游記、提供點評和目的地排名等基礎功能,路線和酒店的推薦都不在百度旅游的頁面出現。此后通過接入攜程、去哪兒等平臺之后,百度旅游成為了后者的流量入口。

但是當在線旅游平臺紛紛擁抱新消費群體的個性化需求和消費行為,以及馬蜂窩、窮游不斷迭代進化,抖音和小紅書也爭先恐后涌入這個賽道的時候,百度旅游過于冷淡和保守的策略讓它掉了隊。2017年開始,百度旅游就處于事實上的“停擺”狀態,手中握有的攜程的股份可以說是其在旅游領域最重要的籌碼了。

丁道師認為,百度獲得了10億美元,看起來是一筆不錯的收益,但從中國旅游產業發展的維度來看,三年之后百度一定會后悔。“這兩年百度最大的變化就是馬東敏的回歸,百度越來越務實了,但入股企業也好,出售股權也好,在資本市場都是沒有太多想象力的,很難得到投資人的持續認可。”在丁道師看來,百度這兩年可能會變成一家賺錢的企業,但同時也會變成一家平庸、沒有想象力的企業。

此前韓夢瑩也對時代財經分析稱,在百度all in AI的戰略之下,考慮到旅游與人工智能的連接點還沒有那么明確,未來隨著整體結構的繼續優化,越來越多與AI關聯不大的非核心業務被拋棄也在情理之中。

不過,從另幾家互聯網巨頭的動作來看,百度的收縮顯得有些“另類”。馬化騰頻頻為騰訊文旅站臺,微信也是在線旅游平臺同程的最大流量入口;而阿里系有飛豬;美團則借高頻打低頻的模式切入了酒旅業務,成為其利潤的重要來源;字節跳動通過抖音進入了旅游目的地營銷……

“如果接下來百度的財務狀況表現仍然不夠理想的話,它當然有可能繼續出售相關資產。”丁道師補充道。

大股東拋售對于攜程來說則是另外一回事。其股價在美東時間9月26日收盤大跌7.28%,盤后又繼續下探了1.85%。

9月9日,攜程公布的第二季度業績報告顯示,其季度營收達到87億元人民幣(13億美元),同比增長19%,位于此前預測16%-21%增長區間的高位,營業利潤同比大增84%至13億元人民幣(1.94億美元)。不過,就在財報公布當日,攜程股價也出現了較大的跌幅,達到6.29%。而考慮到地緣政治的影響、宏觀經濟的走向等因素,攜程對于第三季度的業績預測也更加保守。

楊彥鋒認為,短期內攜程的股價肯定會承壓,考慮到中長期攜程的股權結構可能會進一步分散化,這也給公司未來的治理帶來了一些潛在的變動。“一般情況下,股權比較分散或者單一大股東持股比較少,公司的治理會面臨著挑戰。”

韓夢瑩也認為攜程內部的股權可能會有一些變動。

攜程方面對時代財經回應稱,正在公開市場幫助百度出售部分股份,“在本次百度的出售行動中,攜程自身不會發行或出售任何ADS,也不會獲得售股股東出售股份得到的任何收入。”攜程方面強調。

文章來源:時代財經 編輯:李想
河北快三